「投资理财」美国大选月临近如何提高资产防御能力

本周,A股市场受外围市场影响,连续下跌,市场仍处于连续的震荡期。十一长假临近,面对震荡加剧的市场,接下来投资者应该如何应对?有哪些策略适合配置?格上研究基于市场和策略环境给出如下策略配置建议:

股票多头策略:后市或继续结构行情,仍建议选择精选个股或带有择时机制的产品

CTA策略:市场不确定性增加,当前是布局CTA策略的不错时机

接下来,我们认为当前CTA策略处于合适的布局期,一方面,市场不确定性因素较多,市场波动率有抬升的空间,外围市场风险不可忽视,再加上中美关系恶化背景,市场情绪不稳,波动率有望进一步加大,这将对CTA策略表现构成利好;另一方面,CTA策略本身近期并无显著涨幅,整体处于横盘期,当前介入虽有继续回撤的风险,但安全边际较高,值得提前布局。

本周上证指数下跌-3.56%,受海外股市下行,北上资金净流出影响,市场短期内回调,叠加节前资金面偏紧,投资者避险情绪升温,成交有所萎缩。此外,11月份美国大选,特朗普可能会不按常理出牌,由此可能会导致中美关系以及台海局势有所紧张,叠加近期海外疫情反复以及全球市场波动加大,整体来说,10月份扰动市场的因素会有所增加,波动率大概率会有所提升。

债券策略:利率债难有趋势性机会,可适当关注中高等级信用债的配置机会

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中性策略:阿尔法策略环境偏弱,投资者需降低收益预期;关注外围市场风险冲击,套利策略或为更优选

本周,长短期利率维持震荡,目前来看,经济数据延续改善,基本面随之好转,对债市形成一定利空,中期债市仍然承压。接下来,我们认为债市仍缺乏明显的趋势性机会,大概率仍是“上有顶下有底”震荡行情。首先,央行在二季度货币政策执行报告中对下半年经济的判断是积极乐观的,认为通胀总体处于合理区间,对于货币政策的表述明显较一季度趋于谨慎,强调了结构性政策,并表明不希望利率水平过低,这预示着下半年货币政策大概率会维持偏中性的态度,收益率缺乏持续向下的基础;其次,考虑外部不确定较强,货币政策短期较难会转向,货币政策仍需以稳企业保就业为目标,继续推动融资成本下降。整体来看,在基本面势头良好、货币政策保持定力,较难有机会进一步放松的环境下,债市趋势性机会仍需等待,可更多关注中高等级信用债的配置机会。

图为武警官兵祝福祖国71岁华诞。彭勇 摄

近期套利策略受益于市场波动率处于中高位置运行,套利策略整体表现较为乐观,而部分采用股指对冲的套利策略,后续可能会受到对冲成本增加的约束。接下来,考虑到下半年市场仍面临国际局势存在不稳定性、中美关系依旧紧张、疫情因素阻碍美国经济复苏,在此背景下,波动率有望保持在中高位置区间运行,套利策略表现仍具备较好的支撑条件。另外,需要警惕外围市场风险,套利策略的配置价值较为突出,投资者可以考虑进行配置布局,增强组合整体的防御能力。

9月29日,武警重庆总队执勤第三支队执勤一中队开展“军旅青春表白我的祖国”系列活动。武警官兵们通过举行升旗仪式、与国旗合影、向国旗宣誓、歌唱《我和我的祖国》、向祖国送祝福等多种形式,喜迎新中国成立71周年,祝福伟大祖国繁荣昌盛。

自7月以来,A股市场持续震荡,从当前流动性回归合理,部分板块估值处于中高位置的状态来看,接下来A股的机会将更多来自于盈利驱动,能够兑现盈利预期的企业会更具备投资机会。而同时,我们建议当前具有股票配置需求的投资者降低收益预期和拉长投资期限,后期大概率会继续结构性行情。

在这样的市场环境下,一方面,我们认为精选个股类的基金可以通过深入研究,找到具备长期投资价值的企业,安全性更高。另一方面,灵活配置和择时对冲型的基金也具有投资价值,这类基金能够有效规避大幅下行的风险的同时,获取上行收益,具有较高的投资性价比。如有权益类资产投资需求的投资者,可以选择这两类基金。

目前,阿尔法策略环境偏中性,近月合约的对冲成本虽然并不高,但远月合约基差仍处于较高水平。市场观望情绪隐现,尽管两市成交额有比较明显的萎缩,全A振幅也处于低位,整体来说并不利于实现超额。随着市场整体风险偏好降低,阿尔法配置需求明显上升,但我们建议投资者需根据自身实际情况选择性的配置,避免盲目跟风,考虑到今年以来阿尔法策略表现抢眼,此时入场需要适度降低收益预期,同时接下来仍需要紧密跟踪基差变化以及市场交易热度,如果基差贴水持续扩大,交易情绪出现明显降温,将会影响阿尔法策略后续发挥。

本周南华商品指数收跌-3.4%,大多数品种跌幅明显,贵金属指数下跌-12.08%,黄金、白银分别下跌-3.4%和-13.9%,短期波动率有明显上升。油脂油料品种高位反转,有色金属、能源和焦煤钢矿指数也有3%左右的跌幅。后期如果下跌趋势延续,有望为CTA策略带来一些机会。